Il Regno Unito deve affrontare una stretta salariale

Analisi: il mercato del lavoro è in piena espansione, ma la Banca d’Inghilterra sembra destinata a far crescere più dolori alle famiglie

Uno sguardo superficiale agli ultimi dati sul mercato del lavoro suggerisce che l’economia era in buona salute quando si è avvicinata la fine del 2021.

Nei tre mesi fino a novembre l’occupazione è aumentata di 60.000 unità e il tasso di disoccupazione è diminuito di 0,4 punti percentuali sul trimestre al 4,1%.

Il tasso di esuberi è sceso a un minimo storico, rivelando una transizione graduale fuori dal regime di congedo e una buona dose di fortuna per un cancelliere che scommette costantemente che gli effetti della pandemia sarebbero di breve durata.

Metti insieme il tasso di disoccupazione e licenziamento e c’è solo un soffio di differenza con il livello pre-pandemia nel febbraio 2020.

I salari raccontano una storia diversa. Mentre la retribuzione totale, inclusi i bonus, è aumentata di 0,4 punti percentuali al 4,2% rispetto al mese precedente, la retribuzione senza bonus è rimasta statica. Una volta presa in considerazione l’inflazione, i salari si sono invertiti in termini reali, scendendo dello 0,9%, anche includendo i bonus.

Il thinktank della Resolution Foundation ha affermato che questa stretta sulla retribuzione è stata la terza in un decennio, dopo il calo dei salari reali dopo la crisi finanziaria tra il 2011 e il 2014 e nell’anno successivo al voto sulla Brexit del 2016.

Come negli episodi precedenti, è improbabile che l’attuale colpo al tenore di vita del lavoratore medio si riveli di breve durata poiché l’aumento dei prezzi di energia, cibo e carburante intacca le finanze delle famiglie.

È iniziato la scorsa estate, hanno affermato gli economisti del thinktank, ed “è probabile che nei prossimi mesi si approfondisca con l’inflazione prevista per un picco del 6% ad aprile, prima che inizi ad allentarsi nella seconda metà del 2022”.

Rishi Sunak si conforterà con i dati sui guadagni PAYE di HMRC per dicembre che hanno mostrato pochi segni che la variante Omicron abbia avuto un grande impatto, nonostante i timori che la sua comparsa avrebbe provocato una nuova ondata di malattie potenzialmente letali.

In una certa misura, i guadagni nei dati PAYE riflettono semplicemente un trasferimento di lavoratori dal lavoro autonomo a un lavoro a tempo indeterminato. Tuttavia, un aumento di 184.000 a dicembre è stato impressionante e porta il numero di persone aggiunte alle buste paga da febbraio 2020 a 409.000.

Sembra che i datori di lavoro abbiano ascoltato attentamente il messaggio dal Sud Africa secondo cui Omicron non era virulento come Delta e continuava a rispondere alla crescente domanda di beni e servizi come se il nuovo arrivato non esistesse.

Tuttavia, l’aumento del personale dipendente maschera l’enorme numero di persone, la maggior parte di età superiore ai 50 anni, che hanno lasciato del tutto il mercato del lavoro, portando con sé le proprie competenze ed esperienze. Molti avranno da tempo il Covid, mentre altri ne avranno abbastanza di lavorare e d’ora in poi dipenderanno dai loro beni e dalle loro pensioni per dare loro un reddito.

Secondo Tony Wilson, capo dell’Institute for Employment Studies, ci sono 260.000 persone in più senza lavoro a causa di problemi di salute e pensionamento anticipato rispetto a prima della crisi e le donne anziane sono il gruppo più numeroso di persone che abbandonano

Ha affermato che i responsabili politici non dovrebbero dimenticare che il mercato del lavoro era in forte crescita prima della crisi, “quindi questi cali di partecipazione sono anche peggiori di quanto sembri”. Se le tendenze pre-crisi fossero continuate, ci sarebbero 1,1 milioni di persone in più nella forza lavoro.

Kitty Ussher, capo economista dell’Institute of Directors, ha dichiarato: “L’eredità della pandemia sembra essere questo aumento dell’inattività economica”.

In che modo tutto questo sposta il pensiero della Banca d’Inghilterra quando fisserà i tassi di interesse il mese prossimo? Prima di Natale, il comitato di politica monetaria (MPC) della banca centrale ha affermato che la prospettiva di un’impennata della crescita salariale e di un mercato del lavoro in forte espansione ha giocato un ruolo importante nella decisione di aumentare i tassi allo 0,25%.

Quando gran parte dello stipendio di tutti sarà dirottato per pagare bollette del riscaldamento più elevate nel prossimo anno, l’MPC potrebbe pensare di poter stare sulle sue mani. Se l’inflazione deve essere schiacciata da un colpo ai redditi, si potrebbe dire che salari statici e aumento dell’inflazione fanno il loro lavoro sporco senza che la banca centrale abbia bisogno di aumentare il dolore delle famiglie aumentando i costi dei prestiti.

Questo non è il modo in cui l’MPC interpreterà gli eventi, motivo per cui la maggior parte degli analisti prevede ancora un aumento del tasso di base allo 0,5% a febbraio e un aumento oltre l’1% entro la fine dell’anno.